Inversionistas reducen la exposición previo a las primarias en Argentina

Alrededor de US$ 6.200 millones salieron de Argentina en el segundo trimestre, conforme se acerca la fecha de las elecciones.

Los inversionistas disminuyen sus participaciones en activos de Argentina antes de las elecciones primarias de este fin de semana, que prepararán el escenario para los comicios presidenciales de octubre, con el potencial de un auge o caída en el horizonte.

Aberdeen Standard Investments redujo hace poco su tenencia de deuda denominada en moneda local, mientras que Credit Suisse llamó a los inversionistas a bajar su exposición antes de las primarias del domingo. JPMorgan Asset Management señaló que ni siquiera el jugoso carry trade del peso es tan atractivo, puesto que la rentabilidad a largo plazo podría evaporarse dependiendo del resultado de la votación.

En un contexto de escasez de encuestas confiables este año, las primarias pueden ser el termómetro más preciso de la carrera presidencial. El principal riesgo para los inversionistas es un resultado en el que el candidato opositor Alberto Fernández y su compañera de fórmula, la expresidenta Cristina Fernández de Kirchner, capten un respaldo significativamente mayor que la coalición del actual jefe de Estado, Mauricio Macri. Eso se interpretaría como una señal de que el país puede volver a medidas como los controles cambiarios y de capital, alejándose de las posturas más favorables para el mercado de Macri.

“La reacción de los activos con cualquiera de los resultados será bastante grande, por lo que puede haber un gran riesgo de cola negativo o uno muy positivo si el gobierno toma la delantera”, comentó Diana Amoa, quien ayuda a gestionar US$ 2.100 millones en JPMorgan Asset Management. “Invertir en esto sería como lanzar una moneda al aire”.

Amoa se mantiene neutral sobre Argentina hasta después de la votación del domingo. El riesgo es demasiado grande para el peso, que registra la segunda peor caída este año en un grupo de más de 140 monedas que sigue Bloomberg.

Resguardos

Aberdeen retiró una sobreponderación sobre la deuda en moneda local argentina el mes pasado anticipando “un período de volatilidad prolongada”, señaló Edwin Gutiérrez, director de deuda soberana de los mercados emergentes de la empresa, en una entrevista.

No es el único. Alrededor de US$ 6.200 millones salieron de Argentina en el segundo trimestre conforme los inversionistas locales se preparaban para la votación, según Martín Castellano, titular de investigación latinoamericana del Institute of International Finance de Washington.

“Podríamos ver más salidas antes de las elecciones”, agregó. “Podrían ser US$ 22.000 millones en todo el año, una cifra muy alta incluso en un año electoral”.

Los mercados argentinos ya han experimentado mucha volatilidad este año. Los bonos, las acciones y la moneda del país se desplomaron en abril, cuando la candidatura de Kirchner parecía ganar terreno, y su sorpresivo anuncio de que postulará a la vicepresidencia hizo poco para calmar los nervios de los inversionistas. La reacción al compañero de fórmula de Macri, un líder opositor, fue más clara: el peso repuntó ante la posibilidad de que Miguel Pichetto ayude a incrementar el atractivo de Macri y eleve sus posibilidades de reelección.

Macri, un claro favorito para los inversionistas, que desean que impulse reformas consideradas necesarias para sacar la economía de la recesión, enfrenta un camino difícil hacia la victoria debido a los altos costos de endeudamiento, el desempleo en dos dígitos y la inflación anual de más de 50%.

La primera vuelta presidencial está programada para el 27 de octubre, seguida de una posible segunda vuelta el 24 de noviembre.