Previsiones macroeconómicas para las economías de Chile y Argentina
Una de las claves para el forex trading es el análisis macroeconómico del país al que pertenece uno de los dos pares de divisas en el que se va a invertir. Lo más habitual en estos casos sería utilizar al dólar estadounidense contra la moneda local, el peso chileno o el peso argentino.
Hoy actualizamos las previsiones de una conocida casa de análisis para Chile y Argentina en los próximos meses, lo que puede dar pistas sobre la conveniencia o no de hacer forex trading en el usd/clp o en el usd/ars. Empezamos por Chile.
La inflación fue del 3,4% en los últimos 12 meses hasta mayo, por debajo del 3,5% de abril, pero está a punto de superar el 4% (el máximo del rango objetivo) en los próximos meses debido a los efectos de base. La inflación ha sorprendido al alza en lo que va de año (ex volátiles, 0,4% de media en los últimos seis meses). El banco central redujo el ritmo y recortó el tipo de interés oficial sólo 25 puntos básicos (pb) en junio, hasta el 5,75% (frente al recorte de 50 pb de mayo), dadas las perturbaciones inflacionistas.
En su informe de política monetaria de junio (IPOM), clave para el Forex trading con el peso, el Banco Central de Chile (BCCh) se mostró muy optimista, citando la mayor demanda interna y el impacto de las subidas de la electricidad en la inflación (1,45% en 12 meses). El banco prevé más recortes de tipos en el futuro, pero afirmó que la mayor parte de los recortes ya se han realizado.
Por otra parte, el BCCh ha aumentado la banda de fluctuación de la política monetaria, situando el tipo de interés oficial en el 5,50% en el cuarto trimestre de 2024 (frente al 5% anterior) y en el 4,5% a finales de 2025 (frente al 4% anterior). Ahora se espera que el tipo de interés oficial se sitúe en el 5,5% en diciembre (frente al 5% anterior). Se prevé una inflación del 4,5% este año y del 3,7% el próximo, otro dato clave para el Forex trading.
La actividad se ralentizó en marzo-abril tras el salto en enero-febrero. Se espera que el PIB repunte un 2,7% en 2024 dada la política fiscal y monetaria expansiva, el gran remanente y el aumento de los precios del cobre. El déficit fiscal alcanzó el 3,6% del PIB en abril (por encima del 2,4% del año pasado), lo que añade riesgos al alza para el déficit presupuestado para 2024 del 1,9% del PIB. El déficit por cuenta corriente se redujo hasta el 4% del PIB en 2023, desde un máximo del 10% en el tercer trimestre de 22, y seguirá bajando hasta el 2,9% del PIB este año en medio del repunte del precio del cobre.
Otro aspecto relevante en el Forex trading, es que Gobierno y oposición acordaron acelerar la legislación relacionada con el pacto de crecimiento para septiembre, incluido un proyecto de ley clave para reducir los plazos de concesión de permisos para proyectos de inversión en aproximadamente un 30%. Previamente, la Cámara Baja aprobó un proyecto de ley para reducir la evasión (el Gobierno cree que puede aumentar los ingresos un 1,5% del PIB). Las autoridades buscan un pacto fiscal que incluya una reforma tributaria para financiar las prioridades de gasto (pensiones 1,2% del PIB, sanidad 0,9%, seguridad 0,3% otros gastos sociales 0,3%).
La reforma de las pensiones había sido aprobada en la Cámara Baja, pero se rechazó la clave del 6% adicional de las cotizaciones empresariales y es poco probable que salga adelante. La reforma original mantiene el sistema de capitalización individual, abre la opción de invertir en fondos de pensiones privados o en un nuevo fondo público, crea un nuevo fondo mixto con un 6% de contribuciones patronales adicionales (financiando pensiones futuras y actuales) y un aumento universal de las pensiones.
Previsiones para la economía argentina
Para el Forex trading en pesos argentinos es importante saber que el Senado aprobó todos los capítulos del proyecto de Bases y parte del paquete fiscal, una importante señal de gobernabilidad. El proyecto de Bases incluye un estímulo a las grandes inversiones (RIGI) en sectores clave, privatizaciones de empresas públicas, delegación de competencias, modernización laboral y desregulación de los hidrocarburos.
El gobierno aceptó cambios que diluyeron los proyectos aprobados en la Cámara Baja. Pero se sigue pensando que es un paso importante para reformar el Estado y atraer inversiones, lo que también será positivo para el peso en el Forex trading. Tras el avance del Congreso, Argentina anunció que buscará un nuevo programa del FMI que incluya nuevos fondos.
La inflación ha bajado hasta el 4,2% en mayo, desde el 8,8% de abril (máximo del 25% en diciembre). La desinflación se produce tras un gran ajuste fiscal, una profunda recesión y una lenta depreciación del usd/ars (2% mensual). Así baja la previsión de inflación al 148% en 2024 (desde el 158% del mes pasado), frente al 211% del año pasado.
El Gobierno reanudó las subidas de los precios de la electricidad y el gas natural en junio (hasta el 100%). Se ve una contracción del PIB del 4% este año.
El tipo de cambio para Forex trading ha estado bajo presión en mayo. La lenta depreciación del ARS (2% mensual) sigue estando muy por debajo de la inflación y hace temer un ARS sobrevalorado. La brecha del tipo de cambio paralelo frente al oficial ha saltado del 20% anterior a cerca del 40%. Esperamos que el BCRA acelere la depreciación del ARS (en el tercer trimestre) tras las conversaciones con el Congreso y el FMI e inicie un levantamiento gradual de los controles de divisas.
Las reservas internacionales netas aumentaron 11.000 millones de dólares desde diciembre, pero siguen siendo bajas y el ritmo de acumulación se ha ralentizado, lo que es muy relevantes para Forex trading. El BCRA logró prorrogar por un año el swap de divisas con China por valor de 5.000 millones de dólares. El FMI desembolsó este mes un préstamo de 800 millones de dólares en el marco de la 8ª revisión del programa, ya que el país superó todos los objetivos cuantitativos. Atentos al Forex trading porque se avecinan pagos de la deuda en divisas.