Budnevich sobre la TPM: “Cuando la incertidumbre en el mundo es alta, es prudente hacer una pausa y luego tomar una decisión”
El académico de la Universidad de los Andes y miembro del Grupo de Política Monetaria, analizó el complejo escenario global y explicó por qué recomienda mantener la Tasa de Política Monetaria en 5%, destacando la inflación rebelde y los efectos de la guerra comercial en una economía abierta como la chilena.
Este viernes 21 de marzo de 2025 se lleva a cabo una nueva reunión de política monetaria, un evento clave para los actores económicos.
A partir de las 18 horas se espera la publicación del comunicado oficial, en el que, según las proyecciones del mercado y la recomendación del Grupo de Política Monetaria, lo más probable es que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantenga en un 5%.
Para analizar este escenario, en Mercado Central conversamos con Carlos Budnevich, académico de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de los Andes y miembro de dicho grupo, quien en otras ocasiones ha compartido su visión en Radio Pauta.
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Respecto de la tasa política monetaria, Budnevich comentó que “no debería haber movimientos, pero la economía internacional no está nada de aburrida. Está bastante activa. Se ha generado mucha incertidumbre con las políticas del presidente Trump y todo este tema de la guerra comercial”.
“El Banco de la Reserva Federal, que tuvo la reunión de política monetaria hace un par de días acá, reconoció el impacto de la guerra comercial, tanto en que vaya a haber más inflación en Estados Unidos y también, por otro lado, redujo su pronóstico de crecimiento. Entonces, hay bastante movimiento en la economía internacional”, agregó.
En ese sentido, el académico de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de los Andes señaló que lo mencionado anteriormente “nos impacta directamente a Chile por ser una economía extremadamente abierta y que fue una decisión que tomamos hace mucho tiempo, porque siempre ha sido como el motor de desarrollo de este país hace ya varias décadas”.
En un contexto internacional marcado por una alta incertidumbre, se observan mayores expectativas de inflación a nivel global, acompañadas de recortes en las proyecciones de crecimiento económico mundial. Ante este escenario, Budnevich se refirió a las expectativas en materia de política monetaria.
“Hay que recordar que estamos en un proceso de convergencia de la inflación en Chile, un proceso que ha sido largo. Recordemos que la inflación se aceleró extremadamente fuerte en el año 2021-2022, particularmente, y de ese momento nos venimos con una política monetaria, inicialmente, que fue muy contractiva para atacar la inflación”, indicó el académico de UANDES.
En ese sentido el exsuperintendente de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) aclaró que “esa política monetaria ha venido reduciendo la intensidad de su contractividad a medida que la inflación ha venido cediendo. Y lo que ha pasado es que la inflación, de hecho, se ha vuelto mucho más rebelde de lo que la mayoría de los economistas y analistas esperaban. Y eso hace que también la política monetaria tenga que mantener una cierta pausa“.
“Estamos en una dirección, justamente, de ir relajando la política monetaria, pero cuando la incertidumbre en el mundo externo es alta y hace que pueda impactar fuertemente a las economías abiertas, como la chilena, siempre es prudente, como dicen, wait and see, es decir, miremos, analicemos y miremos y después tomamos la decisión“, agregó.
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Al ser abordado sobre si la recomendación que hace el grupo de política monetaria de mantener la TPM en 5% tiene, básicamente, una razón del escenario internacional, Carlos Budnevich aseguró que “es cierto que hemos venido mejorando, incidentemente, en los últimos meses, el tema de la inflación subyacente, que ha venido cayendo desde octubre. Buena noticia eso, desde el punto de vista de la inflación”.
Sin embargo, el académico agregó que “las expectativas de inflación se han un poquito atenuado, digamos, a uno y dos años, pero el escenario internacional está complejo y la propia Fed ha tomado una decisión de pausar su tasa de política monetaria, en términos de reducir su tasa de política monetaria”.
De acuerdo a lo mencionado por Budnevich esto se debe a que “también se observa que hay condiciones que hacen que la economía, tanto norteamericana como en el mundo, tenga estos shocks que provienen de la política arancelaria y la guerra comercial, y que hacen que veamos, por lo menos en el corto plazo, no digo que esto se va a sostener en el tiempo, vamos a ver en el corto plazo un efecto de mayor inflación y un efecto de enriquecimiento”.
Al referirse al escenario económico actual chileno, el exsuperintendente de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) afirmó que “hoy día estamos viendo un ámbito de la economía internacional que nos es favorable en Chile, que es básicamente el precio del cobre y también las tasas de interés de largo plazo de Estados Unidos, pero nosotros pensamos que, en el grupo política monetaria lo discutimos, pensamos que son elementos que son más bien de corto plazo transitorio, y si eso se revierte, bueno, eso podría tener también bastante impacto en la economía chilena”.
“Estamos en un proceso de convergencia, nos ha costado mucho más y ahora le estamos agregando en los últimos meses, bueno, los últimos dos o tres meses, bastante incertidumbre por el lado internacional, y eso hace aconsejable, al igual como lo hizo la FED, hace aconsejable todavía mantener la tasa de política monetaria en los niveles actuales”, añadió Carlos Budnevich.
Revisa la entrevista completa a continuación: